שיתוף פעולה עם דמודרן

הייתי קצת בשקט בחודשים האחרונים, ובגלל סיבה טובה.
בחודשים האחרונים עבדתי קשה על יישום של שיתוף פעולה עם המומחה מספר אחת בעולם להערכות שווי, פרופ' אסוואת' דמודרן מאוניברסיטת ניו יורק. שיתוף הפעולה הוא פורטל עם המון כלים שימושיים למשקיעים ומעריכי שווי, כאשר התרומה שלנו למאמץ היא הכלים החישוביים: מחשבון ביטא, מחשבון סטיית תקן ומחשבון ראשון מסוגו בעולם לביטאות של פאמה ופרנץ'. בקרוב יעלו עוד כלים מגניבים, חלק מהם גם כן ראשונים מסוגם בעולם.

חשוב לציין שהקמת הפורטל לא הייתה מתאפשרת ללא המרכז הבינתחומי שרתמו עבורנו את השרתים שלהם, ו-Jasim Mohd, פרילנסר מהודו, שהטמיע את הקוד שלי בשרת, כולל בניית הממשק. Jasim הוא תותח-על בכל מה שקשור לפייטון, שרתי לינוקס, HTML, Jquery ועוד ועוד. ממליץ עליו בחום לכל מי שמחפש פרילנסר לעניינים הללו.

בנימה אישית, לא לכל אחד יוצא לשתף פעולה עם ה-גורו של תחום העיסוק שלו, ואני שמח שנפלה בחלקי הזכות לחוות זאת. זהו אושר גדול, ואני רק יכול לקוות שהמאמץ ישתלם, הפורטל יהפוך לפופולרי, ואני אדע שתרמתי את שלי למאמץ ההפצה של מידע פיננסי בעל ערך בחינם.

כתובת הפורטל: www.damodarantools.com

 

עדכון (8-4-2015): לפי מספר חודשים עלה כלי חדש ומגניב: יצירת חזית יעילה. קלאסי עבור מרצים למימון שרוצים להראות כיצד חזית יעילה נראית במציאות. תהנו :)

11 תגובות
  1. תומר
    תומר says:

    שלום לערן, ניר וטל,

    אני רוצה לומר ראשית שהאתר הזה הוא יוזמה מבורכת לכל העוסקים בתחום,

    כל הכבוד וישר כוח! הלוואי ותמשיכו לעדכן בחידושים בתחום.

    רציתי לשאול האם יש אפשרות שתעלו אקסל להכנת הערכת שווי הכולל

    את בניית התזרים החופשי לחישוב הDCF וחישוב הWACC וניתוח הרגישות,

    ברור שזה לא יתאים לכל חברה, אבל משהו בסיסי ככה שיוכל לעזור להתחלה של ההתאמה לחברה הספציפית.

    אודה לכם מקרב לב אם תענו לבקשתי.

    הגב
    • גל
      גל says:

      שלום לערן,

      האתר מאוד מעניין ומקיף ואפשר ללמוד ממנו הרבה מאוד!

      שאלתי: באתר של דמודרן יש מודל מעט שונה להערכת שווי לדוגמא
      http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/blog/AppleDec2012.xls
      לאחר חישוב ה NOPLAT (בצורה זהה לצורה שאתם מציגים) הוא מפחית את הערך Reinvest
      כאשר את Reinvest הוא מקבל כחלוקה של גידול הרווחים משנה קודמת ביחס של Sales to capital ratio
      את Sales to capital ratio הוא מחשב מנתונים היסטוריים ואכן מנסיוני (המועט יחסית, בגלל זה אני כאן :) ראיתי שבד"כ ערך זה די קבוע על פני עשור עבור חברה ספציפית...
      האם זהו מודל מקובל או שמשמש רק ללימוד ? האם ערך זה משקף בצורה נכונה את התיקונים ל NOPLAT בצורת פחת וכדומה להשגת FCF ?
      אגב ביישום שעשיתי של המודל של דמודרן על חברות שניתוחן הוצג כפתרון דוגמא אצלכם באתר (ספציפית קסטרו, גולף) קיבלתי התאמה של כ 10-20% ל (אבל מאוד סביר שטעיתי כמובן... :/ )
      אשמח לדעתך/המלצתך תודה :) גל

      הגב
      • ערן בן חורין
        ערן בן חורין says:

        אהלן גל,
        זו הדרך של אסוואת' לחזות בצורה מוחלקת את ההשקעות. אישית, אני חושב שהדרך הנכונה היא תחזית פרטנית או שיטת ה-Stocks שאנו מדגימים
        עבור חברות צעירות, כאשר אין מידע, ייתכן שהשיטה שלו עדיפה כי היא מונעת השתוללת של התשואה המשתמעת על הקפיטל, אבל יכולות להיות דרכים נוספות למנוע מהתשואה להשתולל. אפשר גם להניח סתם מספר ולוודא שהתשואה לא משתוללת. הרי גם ככה, מי כבר יודע לחזות את ההשקעות של טוויטר בעשור הקרוב ?

        תוכל לפרט בנוגע להתאמה שקיבלת? לא לגמרי הבנתי

        בברכה,

        ערן

        הגב
        • גל
          גל says:

          כן בהחלט:
          לדוגמא בעבודה על קסטרו בעמוד המסכם (18) התקבל כי
          669,659 סה"כ שווי חברה (א ש"ח)

          כאשר ערכתי חישוב עצמאי בצורה הבאה:
          נתוני חברה לעשור אחרון הורדתי מאתר bull.co.il
          חישובי שיעור מס, שיעור רווח תפעולי חישבתי לבד (תיקונים קלים אח"כ לערכים שהוצגו בעבודה)
          ומכפיל Sales to capital חישבתי לבד
          כול ההשערות לגבי צמיחה עתידית,צמיחה טרמינלית וריבית על ההון - לקחתי זהה לעבודה

          קיבלתי כי שווי חברה ב 2012 הוא 747,809 (א ש"ח) שזה הערכת יתר של 11.7% על 669,659

          כיוון שאני מחשב את שווי החברה למטרת כדאיות השקעה אין לי בעייה עם מודל שחוזה שווי יתר כי אני בכול מקרה רוצה מקדם ביטחון על ההשקעה אבל אם יש לי טעות שיטתית שיכולה להביא להערכות מאוד קיצוניות זה כבר בעיה... :)

          הגב
          • ערן בן חורין
            ערן בן חורין says:

            עבודה יפה. אגב, זו הפעם השלישית כבר שאני שומע על bull, אשתדל להזכיר אותו בפוסט קרוב כדי שכולם יכירו ותיהנו ממנו

            הגב
            • גל
              גל says:

              תודה. אגב האתר bull קצת לא ידידותי למשתמש...
              אם תרצה אשמח לתרום טיפ או שניים להקלה על משתמשים חדשים

              הגב
              • ערן בן חורין
                ערן בן חורין says:

                הרגש חופשי לשלוח לי פוסט אורח במייל, ואני אפרסם אותו

  2. אבי ג.
    אבי ג. says:

    הי ערן.
    נתקלתי באתר של פרופ' דמודראן בכלי שלכם לחישוב efficient frontier של תיק מניות. ניסיתי אותו עם מספר מניות מ- GSPC^ והוא עבד יפה. האם קיימת גירסת הכלי גם למניות ישראליות שלא נסחרות בארה"ב?? הניסיון לכתוב שמות לפי YAHOO כגון XXX.TA לא עלה יפה.
    נא עזרתך ?

    הגב
    • ערן בן חורין
      ערן בן חורין says:

      אהלן אבי,
      סורי, לא קיים כזה.
      האמת שהזכרת לי שלא סיפרתי על הכלי הזה עדיין, השקנו אותו כבר לפני מספר חודשים.

      הגב
      • אבי ג.
        אבי ג. says:

        תודה ערן וחבל שאין כלי כזה על מניות בישראל.
        אגב, נרשמתי לאתר bull.co.il והוא מכיל הרבה מידע על חברות בישראל אבל באמת לא כל כך ידידותי למשתמש. עד כמה אפשר לסמוך על המידע ? האם מישהו מהסטודנטים שלך לקח אותו לנסיעת מבחן ?

        הגב
        • ערן בן חורין
          ערן בן חורין says:

          מסתמכים עליו במחלקות כלכליות במשרדי ראיית חשבון כך שאני מניח שהוא לגיטימי

          הגב

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *